【編者按】2018年3月5-6日、8-9日，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)分別在北京、上海舉辦“《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則》政策及實(shí)務(wù)培訓(xùn)”。以下內(nèi)容根據(jù)授課嘉賓的演講內(nèi)容整理，不代表協(xié)會(huì)與所在單位。
作者|平安人壽投資管理中心戰(zhàn)略投資部投資經(jīng)理孟若妍
前言：險(xiǎn)資的盈利能力和資產(chǎn)負(fù)債管理能力相輔相成
保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)，資產(chǎn)配置起關(guān)鍵作用。例如，平安人壽2017年總投資收益中約85%的收益貢獻(xiàn)來自大類資產(chǎn)配置，由此可見，資產(chǎn)配置的作用是非常關(guān)鍵的。
資產(chǎn)負(fù)債管理對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理至關(guān)重要。好的資產(chǎn)負(fù)債管理，會(huì)使公司的經(jīng)營(yíng)管理形成良性循環(huán)，但如果資產(chǎn)負(fù)債管理缺失，公司可能會(huì)面臨比較大的風(fēng)險(xiǎn)，最終可能導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗，甚至破產(chǎn)。
上周保監(jiān)會(huì)新頒布了資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管政策，該監(jiān)管政策非常系統(tǒng)全面，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)意義重大。從公司治理框架、組織結(jié)構(gòu)，再到方法、流程、模型工具，最后還有績(jī)效考核等都做了全面系統(tǒng)的梳理和要求，對(duì)保險(xiǎn)公司有非常實(shí)際的指導(dǎo)意義。
一、平安人壽資產(chǎn)負(fù)債管理組織框架與制度建設(shè)
(一)ALM跨部門全流程：需要自上而下的組織管理架構(gòu)
資產(chǎn)負(fù)債管理是一個(gè)跨部門全流程的體系，資產(chǎn)負(fù)債管理涉及到很多方面，包括投資管理、財(cái)務(wù)管理和價(jià)值管理等，涉及到的部門有投資、財(cái)務(wù)、精算、產(chǎn)品、風(fēng)控等，是一個(gè)跨越所有職能部門的體系。此外，資產(chǎn)負(fù)債管理也涉及到整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)流程。從產(chǎn)品開發(fā)、資產(chǎn)配置，投資管理，財(cái)務(wù)規(guī)劃，到績(jī)效考核，都可能涉及到資產(chǎn)負(fù)債管理。
正因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債管理覆蓋面廣，所以需要一個(gè)強(qiáng)有力的，自上而下的組織管理架構(gòu)，來確保資產(chǎn)負(fù)債管理具體工作的落實(shí)。
(二)平安人壽當(dāng)前的ALM組織架構(gòu)
平安人壽不斷對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和完善，并根據(jù)新出臺(tái)的規(guī)定和要求做出調(diào)整。目前平安人壽的董事會(huì)是資產(chǎn)負(fù)債管理組織框架中的最高決策機(jī)構(gòu)，在董事會(huì)下面，由投資決策委員會(huì)來履行資產(chǎn)負(fù)債管理的職責(zé)。在投決會(huì)下面設(shè)有管理層的資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)（ALCO），ALCO職能包括投資配置，投資風(fēng)控，委外決策等職能。ALCO下面細(xì)分出兩個(gè)決策委員會(huì)，一是資本市場(chǎng)的投資決策委員會(huì)，二是非資本市場(chǎng)的投資決策委員會(huì)，這兩個(gè)委員會(huì)主要對(duì)具體的投資標(biāo)的和項(xiàng)目進(jìn)行審議和決策。
平安人壽的投資管理中心下設(shè)五大部門：戰(zhàn)略投資部、戰(zhàn)術(shù)投資部、另類投資部、研究評(píng)估部、交易運(yùn)營(yíng)部。戰(zhàn)略投資部的主要職責(zé)是制定保險(xiǎn)資金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置規(guī)劃和計(jì)劃。完成后由戰(zhàn)術(shù)投資部根據(jù)SAA目標(biāo)配置和市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分賬戶投資組合管理。目前，戰(zhàn)術(shù)投資部也兼任ALCO秘書處的職責(zé)。
另類投資部主要職責(zé)是負(fù)責(zé)金融產(chǎn)品、PE和不動(dòng)產(chǎn)等另類投資事項(xiàng)，研究評(píng)估部的范圍比較廣，包括市場(chǎng)研究、信評(píng)、風(fēng)控、績(jī)效考核等，交易運(yùn)營(yíng)部主要負(fù)責(zé)交易運(yùn)營(yíng)方面的事項(xiàng)，特別是完成投資項(xiàng)目之后的運(yùn)營(yíng)管理。
(三)ALCO的人員構(gòu)成
在平安人壽的資產(chǎn)負(fù)債委員會(huì)ALCO中，主任委員由公司董事長(zhǎng)擔(dān)任，此外還設(shè)有一個(gè)副主任委員，負(fù)責(zé)ALCO的日常事務(wù)。在ALCO里面幾乎包含了關(guān)鍵職能部門的主管：財(cái)務(wù)、投資、精算、市場(chǎng)、風(fēng)控合規(guī)等，都在ALCO委員會(huì)里。
(四)ALCO的主要職責(zé)
ALCO與投資最相關(guān)的職責(zé)包括：一是確定ALM的理念和風(fēng)險(xiǎn)偏好。風(fēng)險(xiǎn)偏好是投資流程中的核心和關(guān)鍵一環(huán)，也是難點(diǎn)，平安人壽通過風(fēng)險(xiǎn)偏好，明確公司在投資配置當(dāng)中的底線和約束條件，其整個(gè)投資流程也是基于風(fēng)險(xiǎn)偏好完成的。二是審議戰(zhàn)略資產(chǎn)配置規(guī)劃和計(jì)劃。三是審議投資指引。四是檢視SAA執(zhí)行情況。五是檢視和管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。六是提出與投資相關(guān)的財(cái)務(wù)、精算、產(chǎn)品管理策略建議。
(五)ALM管理目標(biāo)的確定
ALM管理目標(biāo)的確定是一個(gè)難點(diǎn)，因?yàn)锳LCO的覆蓋面廣泛，它可以是多維度的管理目標(biāo)，比如償付能力、財(cái)務(wù)盈余、資本管理、經(jīng)濟(jì)價(jià)值、市值管理維度等。公司可以選擇單一目標(biāo)進(jìn)行管理，也可以選擇多目標(biāo)管理。這需要公司根據(jù)自身情況制定。
目標(biāo)的制定不是一成不變的，公司需要根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和外部市場(chǎng)環(huán)境的變化以及監(jiān)管規(guī)定的變化做動(dòng)態(tài)檢視和調(diào)整。
(六)ALM的制度和流程建設(shè)
資產(chǎn)負(fù)債管理工作的落實(shí)和落地，需要完善的制度體系。通過該制度體系，可以首先明確公司資產(chǎn)負(fù)債管理的組織架構(gòu)；其次明確公司各層級(jí)、各部門在資產(chǎn)負(fù)債管理中的角色和職責(zé)；最后明確資產(chǎn)負(fù)債管理工作各個(gè)環(huán)節(jié)的目標(biāo)和具體流程。
目前平安人壽的資產(chǎn)負(fù)債管理制度主要為資產(chǎn)負(fù)債管理和資產(chǎn)配置管理兩方面的制度，具體包括資產(chǎn)負(fù)債管理制度，資產(chǎn)配置和投資管理制度，負(fù)債端的產(chǎn)品開發(fā)管理辦法、分紅/萬能結(jié)算策略制度。此外，還有資產(chǎn)負(fù)債管理模型和資產(chǎn)配置模型相關(guān)制度。
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