2025年9月16日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）在北京成功舉辦IAMAC大視野第七十七期專題講座——“美國經(jīng)濟未來走向與非美市場配置價值”。本次講座邀請協(xié)會國際專家咨詢委員會（IEAC）成員單位路博邁集團（Neuberger Berman）總裁兼股票投資首席投資官喬?阿馬托（Joe Amato）先生，圍繞當前宏觀經(jīng)濟與資產(chǎn)配置展望、美國經(jīng)濟結構變化以及非美市場資產(chǎn)配置，特別是中國市場投資機會等話題進行分享。來自保險公司、保險資產(chǎn)管理公司、銀行理財公司等會員單位的50余名代表現(xiàn)場參加。
喬?阿馬托先生首先對全球宏觀經(jīng)濟發(fā)展進行了分析。他指出，后疫情時代全球經(jīng)濟增長動能減弱，隨著新一輪降息周期開啟，預計2026年增速將觸底反彈。政策層面，美國對全球主要經(jīng)濟體的關稅政策引發(fā)市場波動。路博邁監(jiān)測顯示，4月關稅政策出臺初期市場預期悲觀，但實際影響低于預期，核心CPI波動有限。機構預測中美最終有效關稅稅率約15%。貨幣方面，美元貶值最快階段已過，雖長期高估，但后續(xù)將進入緩慢貶值周期。美聯(lián)儲貨幣政策將緊密跟隨勞動力市場表現(xiàn)，就業(yè)市場疲軟成為判斷降息的重要信號。展望2026-2027年，權益市場有望迎來上行周期，資金將加速流向美國中小盤價值股及非美低估值市場。
隨后，喬?阿馬托先生剖析了支撐所謂“美國例外論”的四大支柱，包括：科技創(chuàng)新生態(tài)體系優(yōu)勢，成熟的企業(yè)治理與股東回報機制，具備深度、廣度與韌性的資本市場體系以及靈活高效的勞動力市場機制，并對其可持續(xù)性進行了分析研判。他指出，盡管美國經(jīng)濟在科技投入、創(chuàng)新生態(tài)和資本市場方面仍具顯著優(yōu)勢，但也面臨科技板塊估值高企、政策監(jiān)管沖擊企業(yè)獨立性、被動投資擴張降低市場有效性、移民政策與技術發(fā)展影響勞動力市場靈活性等潛在風險。在此背景下，全球資產(chǎn)配置應更加注重多元化，尤其關注估值合理、盈利增長潛力較強的非美市場，如歐洲、日本及中國市場。
關于中國市場的投資機遇，喬?阿馬托先生表示，中國在經(jīng)濟結構轉型和科技自主創(chuàng)新等方面展現(xiàn)出較強韌性。在經(jīng)濟轉型方面，中國正加速從投資驅動向消費驅動轉變，消費對GDP貢獻率等指標成為投資風向標。在科技創(chuàng)新領域，中國持續(xù)取得突破，以DeepSeek為代表的技術成果，帶動人形機器人等多領域升級。在政策層面，中國政府未來或將出臺積極財政政策與寬松貨幣政策，且政府債務可控，政策調控空間充足。隨著經(jīng)濟轉型、科技創(chuàng)新及政策寬松效應顯現(xiàn)，疊加中美經(jīng)貿關系的緩和，這些都將吸引全球資本重新關注中國市場的長期投資價值。
在互動環(huán)節(jié)，與會代表圍繞歐洲市場獨立性、美聯(lián)儲降息路徑、數(shù)字貨幣配置價值等問題與嘉賓進行交流，本次講座內容專業(yè)詳實，為會員單位在全球經(jīng)濟新格局下優(yōu)化資產(chǎn)配置提供了參考。今年以來，協(xié)會已圍繞宏觀經(jīng)濟、低利率環(huán)境下的資產(chǎn)配置策略等主題開展多期專題講座，下一期，協(xié)會將繼續(xù)依托國際專家咨詢委員會（IEAC）資源，聚焦被動投資領域，為大家?guī)砀嗲把貒H經(jīng)驗分享，敬請關注。
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