編者按
2019年度課題共有來自31家業(yè)內(nèi)會員單位、5家業(yè)外金融機構(gòu)和2所高校的55項課題順利通過結(jié)題評審，創(chuàng)下歷屆結(jié)題課題數(shù)量之最。研究領(lǐng)域涵蓋服務(wù)實體經(jīng)濟、保險機構(gòu)發(fā)展方向、險資大類資產(chǎn)配置、區(qū)塊鏈金融科技等新方向。3月4日起，協(xié)會官網(wǎng)和官微將陸續(xù)展示2019年結(jié)題課題成果。
課題承擔單位：
中國太平洋人壽保險股份有限公司
課題負責人簡介：
邢懇
課題組核心成員：
邢懇、蔣壁佼、陳添緣
核心觀點
保險資金參與直接股權(quán)投資與間接股權(quán)投資的歷史較短。近年來，由于保險市場和PE基金市場的不斷飛速發(fā)展，中國銀保監(jiān)會先后出臺了多項政策制度，支持保險資金開展股權(quán)投資和私募基金投資業(yè)務(wù)。在監(jiān)管政策的有力推動下，保險資金成為PE基金市場的重要參與主體，且與直接股權(quán)投資相比，以間接股權(quán)投資形式投資的PE基金的風險相對更小，因此PE基金是保險資金參與股權(quán)投資的主要渠道。而隨著保險資金間接股權(quán)投資運用余額爆發(fā)式增長，保險機構(gòu)亟需提升主動管理能力，投后管理作為銜接投資及退出、規(guī)避投資風險、實現(xiàn)基金順利退出、并獲得投資收益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一直沒有被各方重視起來，且投后管理能力作為主動管理能力的重要一環(huán)，也是長期投資中時間跨度最長、管理難度最大的階段，因此投后管理的重要性日漸突出。
創(chuàng)新之處
本課題通過對國外保險機構(gòu)的間接股權(quán)投資投后管理模式、體系等的研究，為國內(nèi)保險機構(gòu)建立健全投后管理體系提供海外成熟經(jīng)驗的參考。
政策建議
間接股權(quán)投資包含多種形式，其中以PE股權(quán)投資基金為險資主要參與形式之一。實踐經(jīng)驗來看，國內(nèi)外PE股權(quán)投資基金包含多種品種和策略，比如從被投企業(yè)發(fā)展階段來看，分創(chuàng)業(yè)、成長階段等策略，如按資本結(jié)構(gòu)來看，包含夾層資本、私募債等；從行業(yè)覆蓋來看，包含投資綜合行業(yè)、聚焦單一行業(yè)等，在細分單一行業(yè)中根據(jù)底層資產(chǎn)不同屬性又有進一步劃分等。綜上，基于國內(nèi)外PE股權(quán)投資基金策略與品種的多元、復雜性，建議相關(guān)間接股權(quán)投資辦法進一步結(jié)合上述特性補充修訂相關(guān)投資后續(xù)管理細則。
課題負責人
邢懇，中國太平洋人壽保險股份有限公司投資風險管理部總經(jīng)理，在保險資金、企業(yè)年金投資風險和合規(guī)管理方面有超過12年的從業(yè)經(jīng)驗，目前負責公司未上市股權(quán)投資風控和投后管理工作。
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關(guān)于“IAMAC年度系列研究課題”
“IAMAC年度系列研究課題”是由中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會于2015年創(chuàng)辦的年度行業(yè)研究活動，主要面向業(yè)內(nèi)外機構(gòu)、高校院所等，重點圍繞保險資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展面臨的宏觀戰(zhàn)略、理論前沿、重要業(yè)務(wù)及行業(yè)熱點等問題開展理論研究和業(yè)務(wù)探索，旨在匯聚行業(yè)智慧，支持監(jiān)管決策和行業(yè)發(fā)展。
目前，已成功舉辦了2015、2016、2017-2018、2019年度課題研究活動，來自保險、券商、基金、信評及國內(nèi)外高校科研院所約800人次參與，累計完成182項、750余萬字研究成果。課題成果擇優(yōu)納入IAMAC叢書——《IAMAC年度系列研究課題集》，由上海財經(jīng)大學出版社公開出版發(fā)行。
四年來，在監(jiān)管部門、業(yè)內(nèi)外機構(gòu)的高度關(guān)注和大力支持下，IAMAC年度課題現(xiàn)已打造成為保險資管行業(yè)規(guī)模最大、研究領(lǐng)域最廣、參與人數(shù)最多、成果最為豐富的重要研究品牌。
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